收购电力与天然气供应商NV能源（2013）

　　且慢高兴，第二段就有“一大瓢冷水浇下来”：致股东信的格式已经30年不变，但是今年的显著不同，其中写道“很大的一部分”收益并非来自伯克希尔的运营业务。

　　有评论人士认为，巴菲特最新这封致股东信字数为二十多年来最短的一次，且是这些年来最缺乏新意的一封信，显示老“股神”今年的心气不太高。

　　这份长达148页的2018年度《巴菲特致股东的信》对于普通投资者看起来就很费事了，所以中证君将从三个方面解读。

　　在寻找独立运营的公司收购时，巴菲特主要看中以下特质：长期的竞争力，高水平的管理，有形资产的良好回报，诱人的内在增长机会以及合理的价格。他在致股东信中表示：“在并购上我们遵循一条简单的原则：别人越大胆，我们就越谨慎。”

　　收购连锁卡车休息站运营商Pilot Flying J（2017）

　　结果显示：前十大重仓股去年底至今市值增值逾12亿美元。

　　致股东信的第一段就开始“报喜”：伯克希尔2017年净值增长653亿美元，A级和B级股票的每股帐面价值增加了23%。在过去的53年中，伯克希尔哈撒韦的A股每股账面价值从19美元升至211750美元，年复合增长率达到19.1%。

　　“没人知道股市短期内可以跌多少。”巴菲特在信中说：“如果你的杠杆很少，你的头寸并没有因为市场暴跌而直接受到威胁，令人恐慌的新闻标题和评论可能会让你紧张，而紧张的头脑不会作出好的决定。”

　　难道是从天上掉下来的“馅饼”？

　　今年即将年满88岁的美国老“股神”巴菲特又跳出来圈粉了。

　　有好事者统计，这次在信里，“巨型”收购的字眼出现了11次之多。可见对于小打小闹规模的收购已经看不上眼了，“巨型”收购到底会花落谁家呢？有媒体打趣说：巴菲特猎大象的枪已经子弹上了膛很久，您赶紧来一发呗。

　　的确，在653亿美元的年度净值增长当中，只有略多于五成，约360亿美元来自于伯克希尔的运营业务，剩余290亿美元主要与特朗普总统推出的美国税制改革相关。此前就有华尔街机构在给客户的报告中写道：“伯克希尔作为税收改革的重要受益者，单是降低税率就能使我们对其的收益预期增长16%。”

　　巴菲特在其多年的致股东信中一直强调，即随着时间的推移，分散化的股票投资组合的风险比债券的风险还要小。

　　姜还是老的辣，老头的投资组合表现令中证君佩服的五体投地，这里必须唱一首不暴露年龄的歌曲来歌颂一下老股神巴菲特——“你是电，你是光，你是股市的神话，我只服你一个人，YOU ARE MY SUPERSTAR”！！！

　　收购全球最大润滑剂添加剂生产商Lubrizol（2011）

　　老“股神”今年心气不太高

　　巴菲特称，未来无论任何时候，投资股票资产的风险看起来都比美国短期债券风险要高，甚至高很多；然而从长远来看，如果买入股票时股价估值合理，且投资组合多元化，投资股票会比投资债券面临的风险低很多。

　　收购飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司Precision Castparts（2015）

　　他掌管的伯克希尔公司24日交出了2017年全年的财务报告。同时发布的《致股东信》一直是投资者的关注重点，全球投资者都希望从中详细了解“股神”的投资心得，以及对未来经济和市场的预测。据说不少粉丝能倒背如流（中证君表示强烈质疑）。

　　巴菲特2017年收购了一家连锁卡车休息站运营企业Pilot Flying J。此次在致股东信中，老头热情地打起了广告：“你们在高速公路上开车时，可以停下来去他们的休息站，他们卖汽油，也卖柴油，食品也不错。如果你开了一天长途，记住，我们的休息站有5000多个淋浴间。”

　　经历小股灾市值不降反升

责任编辑：谢海平

　　2018年以来前十大持仓市值变化情况

　　本次伯克希尔的财报显示，截至去年年底，其投资的股票持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯66、美国合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆、Charter电视、比亚迪、通用汽车。

　　要知道，巴菲特一旦收购任何行业的企业，在股市上的正向映射效应很强，我们不妨看看老头在这几年做过哪几笔收购：

　　2月初以来，美国股市出现大幅波动，并导致大部分股市投资者的财富严重缩水。据报道，巴菲特的持仓仅2月5日一天就缩水超50亿美元。我们散户投资者经常安慰自己的一句话，“那谁谁大佬都跌得找不着北了，我们被套再正常不过了”。那么，巴菲特的前十大股市持仓表现咋样呢？

　　收购食品和饮品公司卡夫亨氏（2015）

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